birzhi

Монетарные модели экономических циклов

В модели Самуэльсона Хикса причиной конъюнктурных циклов выступают экзогенные изменения автономного спроса. В отличие от подобной трактовки, монетарные концепции экономических циклов связывают колебания экономической активности с изменениями в монетарном секторе. Основателем монетарной концепции циклов считают Р. Хаутри (1927).

По мнению Хаутри, исходным пунктом экономического цикла является рост предложения кредита со стороны банковской системы. Далее следует снижение ставки процента, рост инвестиций и совокупного спроса. Так возникает фаза подъема, которая сопровождается ростом уровни цен. Со временем экономический подъем прекращается вследствие исчерпания избыточных резервов коммерческих банков, а также из-за сокращения валютных резервов страны (рост импорта н сокращение экспорта ввиду повышения уровня цен и реального курса национальной валюты). Эти факторы создают дефицит на рынке денег, ставка процента начинает повышаться, а объем инвестиций снижаться. В результате начинается фаза спада: снижаются производство и занятость, уровень цен и реальный курс национальной валюты. Возрастает чистый экспорт, растут валютные резервы и денежная база. Вновь возникает основа для следующей кредитной экспансии коммерческих банков.

Рассуждения Хаутри сохраняют очарование теоретической лапидарности, однако лишены строгого математического формализма. Модернизированная трактовка монетарной модели экономического цикла была предложена Лайдлером (Laydler. 1975).

В этой модели спрос на реальные кассовые остатки описывается нелинейной функцией от реального выпуска:

1

так что уравнение равновесия монетарного сектора имеет вид:

2

Состояние реального сектора экономики характеризуется степенью загрузки производственных мощностей:

3

где yF,t уровень выпуска, соответствующий полной загрузке производственных мощностей.

Это соотношение, по сути, отсылает нас к кейнсианским идеям о потенциальном выпуске, соответствующем полному использованию факторов производства (труд и капитал), и косвенно характеризует состояние рынка труда. Тогда уравнение равновесия монетарного сектора приобретает вид:

4

Введем следующие переменные, характеризующие скорость изменения соответствующих показателей:

5_monetarnie_modeli

Тогда томи роста предложения денег равен:

6_economicheskie_cikli

а темп роста переменной mt (аналог ускорения):

7

В модели предполагается, что темп роста уровня цен gt определяется степенью загрузки производственных мощностей в текущем периоде (xt) и инфляционными ожиданиями предыдущего периода:

 8 

Тогда имеем:

9

Инфляционные ожидания формируются согласно адаптивному правилу:

1Ο

или

11

С учетом этих соотношений имеем:

12

Далее следуют рассуждения, монетаристские по своей сути. В режиме равновесного роста предложение денег и потенциальное использование факторов производства растут с постоянными темпами (так называемое слепое правило монетаризма). Поэтому mt = mt-1= т = const, kt = kt-1 = k = const. Поэтому:

13_cikli

где

14

Последнее соотношение представляет собой искомую взаимосвязь переменной xt в трех последовательных периодах, которая, но мнению автора, способна объяснить возникновение феномена экономического цикла.

При логарифмировании этой зависимости получим:

15

Hi этого уравнения следует, что динамическое равновесие xt= xt-1= xt-2 = x достигается при х = 1, т.е. при полной загрузке производственных мощностей. При этом из уравнения

16

следует, что темп инфляции не меняется и равен gt = mt/kat. Это означает, что в режиме равновесного роста каждому темпу роста денежной массы соответствует определенный темп роста уровня цен.

Однако в динамическом режиме любое изменение темпов роста денежной массы нарушает сложившееся динамическое равновесие. Переход к новому динамическому равновесию зависит от условий устойчивости, которые для данной модели принимают вид:

17_economy

Анализ этих условий приводит в выводу, что равновесие будет устойчивым, если γ < 2 + 4α/β. Напомним, что γ это коэффициент корректировки прогнозной ошибки при формировании адаптивных ожиданий роста уровня цен, и поэтому он обычно меньше 2.

Поэтому динамическое равновесие в модели Лайдлера является устойчивым. Однако траектория перехода к новому равновесному состоянию может быть колебательной (конъюнктурные циклы) при

18_Laydler

и монотонной в противном случае.